積立か一括か、債券を混ぜるか — 円・S&P500、10年で241通りの開始月を比べた

S&P500 に毎月積み立てる場合、債券を混ぜると、いちばん悪かった開始月の結果はましになりました。そのかわり、真ん中あたりの結果は下がっています。同じ額を最初に一度に入れる一括は、うまくいった開始月の伸びは大きいものの、悪かった開始月は積立とほぼ同じでした。

どちらを重く見るかは人によるので、この結果だけでどれが良いとは言えません。以下、数字です。

数字で見ると

見ているのは「税引後の倍率」です。最後に全部売ったときの手取りが、元本の何倍になったか。その中央値と、いちばん悪かった開始月の値を比べています。

候補（特定口座・コストゼロ）	最良	中央値	最悪
積立・S&P500 100%（基準）	2.71	1.87	0.54
積立・S&P500 80/債券20・年1回	2.33	1.72	0.64
積立・S&P500 60/債券40・年1回	2.01	1.59	0.74
一括・S&P500 100%	5.51	1.92	0.52

債券を40%混ぜると、最悪の倍率は 0.54 から 0.74 に上がりましたが、中央値は 1.87 から 1.59 に下がりました。20%だと、最悪が 0.64、中央値が 1.72 で、株100%と債券40%の間に入りました。

一括は最良の倍率が大きい一方で、最悪の倍率は積立・S&P500 100%とほぼ同じでした（0.52 と 0.54）。

ほかの組み合わせ（リバランスのしかたの違いや、NISA の場合）は図に入れています。

元本割れした開始月もある

最悪の倍率 0.54 は、手取りが元本の約半分になったということです。この期間の中でも、始めた時期によっては10年たっても元本を下回っていました。

取引コストを入れても、向きは同じ

上の数字は、売買手数料と為替のコストをゼロにしています。売買手数料 0.495%、為替のコスト片道25銭/ドルを入れた「保守的」な場合も計算しました。

候補（特定口座）	中央値（コストゼロ）	中央値（保守的）	最悪（コストゼロ）	最悪（保守的）
積立・S&P500 100%（基準）	1.87	1.85	0.54	0.53
積立・S&P500 80/債券20・年1回	1.72	1.70	0.64	0.63
積立・S&P500 60/債券40・年1回	1.59	1.57	0.74	0.72
一括・S&P500 100%	1.92	1.89	0.52	0.51

どの候補も少しずつ下がりましたが、「債券を混ぜると最悪の倍率は上がり、中央値は下がる」という向きは変わりませんでした。

どう比べたか

毎月3万円を10年間積み立てた場合と、同じ総額の360万円を最初の月に一度に入れた場合です。始める月を1か月ずつずらして、1996年11月から2016年11月までの241通りを計算しました。

ただ、ずらした期間はほとんど重なっています。241通りあっても、独立した期間としてはだいたい3つ分（データ30年 ÷ 検証10年）しかありません。数のわりに情報は多くないので、そのつもりで読んでください。

債券には米国総合債券のファンド（VBMFX）のデータを使っています。このデータには、2025年8月の分配金が1回分抜けていました。抜けた額は推測で補っていません。前後の月と同じ額だったと仮定して見積もると、影響するのは2025年8月より後に評価する開始月の、債券を含む候補だけで、税引後の倍率の差は大きくても +0.009 でした。中央値や最悪の倍率、結論の向きは変わらない見込みです。